CB(Convertible Bond)는 전환사채(轉換社債)를 의미하며, 일정한 조건에 따라 발행회사의 주식으로 전환할 수 있는 권리가 부여된 회사채(會社債)를 말한다. 즉, 채권의 성격과 주식의 성격을 동시에 가지고 있는 금융상품으로, 투자자는 처음에는 채권자로서 이자와 원금 상환을 받을 권리를 가지지만, 정해진 기간과 조건에 따라 발행회사의 주식으로 전환할 수 있다.

일반적인 회사채는 투자자가 기업에 자금을 빌려주고 약정된 이자를 받으며 만기일에 원금을 상환받는 금융상품이다. 반면 전환사채는 채권을 발행한 기업의 주가가 상승하면 채권을 주식으로 전환하여 주가 상승에 따른 자본이득(Capital Gain)을 얻을 수 있다는 특징이 있다. 따라서 투자자는 채권의 안정성과 주식의 수익 가능성을 동시에 고려하여 투자할 수 있다.

전환사채의 핵심 요소는 전환권(轉換權, Conversion Right)과 전환가격(轉換價格, Conversion Price)이다. 전환권은 투자자가 보유한 채권을 발행회사의 주식으로 바꿀 수 있는 권리를 의미하며, 전환가격은 채권을 주식으로 전환할 때 적용되는 주식의 가격을 의미한다. 예를 들어 전환가격이 주당 1만 원인 전환사채 1억 원을 보유하고 있다면, 투자자는 전환권을 행사하여 발행회사의 주식 1만 주를 취득할 수 있다. 이후 해당 주식의 시장가격이 1만 5천 원으로 상승하면 주식으로 전환한 투자자는 주가 상승에 따른 이익을 얻을 수 있다.

전환사채는 주가 변동에 따라 투자자가 선택할 수 있는 전략이 달라진다. 주가가 전환가격보다 높아지면 주식으로 전환하여 시세차익을 얻는 것이 유리할 수 있다. 반대로 주가가 전환가격보다 낮거나 기업의 성장 가능성이 불확실하다면 채권 상태를 유지하면서 약정된 이자를 받거나 만기에 원금을 상환받는 방법을 선택할 수 있다. 다만 실제 투자수익은 채권의 이자율, 전환 조건, 기업의 신용도 및 시장 상황 등에 따라 달라진다.

기업 입장에서 전환사채는 자금 조달(資金調達)의 중요한 수단이다. 일반 회사채보다 낮은 이자율로 자금을 조달할 수 있는 경우가 많으며, 초기에는 채권 형태로 자금을 확보하고 향후 투자자가 주식으로 전환하면 부채가 감소하고 자기자본이 증가하는 효과가 발생한다. 특히 신용도가 낮거나 성장 가능성은 높지만 일반적인 회사채 발행이 어려운 기업이 자금을 확보하는 데 활용하기도 한다. 그러나 주식으로 전환되면 기존 주주의 지분율이 낮아지는 지분 희석(Dilution)이 발생할 수 있다는 단점이 있다.

전환사채는 신주인수권부사채(BW, Bond with Warrant)와도 구별된다. 두 상품 모두 채권에 주식 취득과 관련된 권리가 부여되어 있지만, 전환사채는 채권 자체를 주식으로 전환하는 방식인 반면, 신주인수권부사채는 채권을 보유한 상태에서 별도의 신주인수권을 행사하여 주식을 취득하는 방식이다. 따라서 전환사채는 주식으로 전환하면 채권이 소멸하지만, 신주인수권부사채는 신주인수권을 행사하더라도 기존 채권이 유지된다는 차이가 있다.

전환사채는 기업의 자금 조달을 원활하게 하고 투자자에게 추가적인 수익 기회를 제공한다는 장점이 있지만, 기업의 주가가 하락하거나 신용 상태가 악화되면 투자 손실이 발생할 수 있다. 또한 전환사채 발행으로 향후 주식 수가 증가하면 기존 주주의 지분율과 주당순이익(EPS, Earnings Per Share)이 낮아질 가능성도 있다.

정리하면, 전환사채(CB)는 일정한 조건에 따라 채권을 발행회사의 주식으로 전환할 수 있는 권리가 부여된 회사채로, 투자자에게는 채권의 이자수익과 주가 상승에 따른 자본이득의 기회를 제공하고 기업에는 비교적 유리한 조건으로 자금을 조달할 수 있도록 하는 금융상품이다.